Portfolio Ceasefire Rebalancing 6m IC Memo

핵심 요약 및 Action Plan

한줄 결론

종전은 Tech/반도체 63% 포트폴리오에 구조적 순풍. WTI $101→$70~80, VIX 30→18, Fed 6월 인하 재개, DXY 100→95 = 성장주 3중 순풍(금리↓ + 달러↓ + 소비↑). 전쟁 중 권고한 방어자산(SCHD/XLE/GLD/XLU) 편입은 전량 취소. 핵심 전환: "위기 방어형" → "성장 회귀형". 단, TSLA 18.7% 단일 집중 + 반도체 28% 중복은 환경 무관 구조적 리스크.

핵심 요약 (3줄)

매크로 180도 전환: 유가 정상화(WTI $101→$70, 6M) → Core PCE 3.06%→2.3~2.5% → Fed 6월 인하 확률 80%+ → 할인율 하락 + 달러 약세(DXY 94~96). Great Rotation 역전 개시, Tech/Growth로 자금 재유입
전쟁 중 권고 대부분 철회: 방어 ETF 4건 취소, MU/GLW/CRCL 매도 취소, SK하이닉스 매도 취소. 유지: ORCL Tax-Loss, RDW 축소, TSLA 축소(5월로 지연). 신규: OII 매도(유가 역풍), NVDA/TSM 추가 매수(AI 가속)
기대수익 극적 개선: 전쟁 중 가중 평균 +0.3% → 종전 후 +8~10% (+$15K~19K). 걸프전(1991) 종전 후 S&P +20% 패턴 참조

Action Plan — 전쟁 중 대비표

전쟁 중 15개 액션 중 6개 취소, 3개 유지, 3개 신규, 3개 변경으로 대폭 수정.

#	시장	액션	종목	금액	기한	vs 전쟁 중
1	US	매도 (Tax-Loss)	ORCL 13주 전량	+$1,929	4월 1주	유지
2	US	매도 (프리미엄 해소)	RDW 200주	+$1,726	4월 2주	유지
3	US	매도 (유가 역풍)	OII 40주	+$1,420	4월 3주	신규
4	US	매도 (비중 축소)	TSLA 5주	+$1,889	5월	유지 (지연)
5	US	매수 (AI 반도체)	NVDA 10주 or TSM 5주	-$1,750	5월	신규
6	US	매수 (방어 최소)	ABBV 5주	-$1,087	5월	축소
7	US	매수 (AI 인프라)	MRVL 15주 or COHR 5주	-$1,500	6월	신규
8	KR	유지	SK하이닉스 현행 유지	—	—	취소 (매도→유지)
9	KR	매수	삼성전자 370만원 추가	-370만원	4월	신규
10	KR	유지	KODEX KOSPI100	—	—	유지
—	US	~~SCHD 15주 매수~~	—	—	—	취소
—	US	~~XLE 15주 매수~~	—	—	—	취소
—	US	~~GLD 3주 매수~~	—	—	—	취소
—	US	~~XLU 15주 매수~~	—	—	—	취소
—	US	~~MU 4주 매도~~	—	—	—	취소

1. 종전이 바꾸는 6대 매크로 변수

이란 종전은 전쟁이 유발한 스태그플레이션 리스크를 일거에 해소하며, 경기 사이클을 Late Cycle → Mid Cycle로 되돌린다. 걸프전(1991) 종전 후 6개월간 유가 -36%, S&P +20% 패턴이 기준선이다.

변수	전쟁 중 (실측)	종전 후 3개월 (E)	종전 후 6개월 (E)
WTI 유가	$103/bbl	$80~85	$65~70
Brent 유가	$108/bbl	$85~90	$72~78
VIX	30.6	20~22	16~18
Fed FFR	3.50~3.75%	3.50~3.75%	3.25~3.50% (1회 인하)
DXY	100.5	97~98	94~96
원/달러	1,517원	1,430~1,460	1,380~1,420
Core PCE	3.06%	2.6~2.8%	2.3~2.5%
KOSPI	5,438	5,800~6,000	6,200~6,500

Fed 인하 시나리오:

경로	확률	인하 횟수	연말 FFR
공격적	30%	3회 (6/9/12월)	2.75~3.00%
기본	50%	2회 (6/10월)	3.00~3.25%
보수적	20%	1회 (9월)	3.25~3.50%

2. 섹터별 종전 영향 매트릭스

종전은 Tech/AI에 3중 순풍(금리↓ + 달러↓ + 소비↑)을, Energy/Defense에는 역풍을 불어넣는다.

섹터	포트 비중	유가 영향	금리 영향	DXY 영향	6M 전망	판정 변화
Tech/AI/반도체	62.8%	비용 하락	인하 수혜	약달러 수혜	강세	위험→순풍
EV/Auto (TSLA)	18.7%	소비 개선	할부 금리↓	해외매출↑	강세	변동→순풍
Energy 전통 (OII)	1.9%	직접 타격	중립	중립	약세	수혜→역풍
Energy 전력 (GEV, BE)	4.1%	간접	인하 수혜	중립	강세	AI DC 디커플
Defense (ITA, RDW)	3.7%	중립	중립	중립	약세	수혜→역풍
Healthcare (ABBV)	1.8%	비용 하락	인하 수혜	약달러↑	중립~강세	유지
Financials (JPM)	2.5%	간접 수혜	NIM 압축	중립	중립	유지
Industrials (CAT)	1.9%	원가 하락	인하 수혜	약달러↑	강세	유지

핵심 판정: Tech 63% 집중도가 전쟁 중에는 "Critical 리스크"였으나, 종전 후에는 **"구조적 순풍"**으로 전환. 단, TSLA 18.7% 단일 집중은 환경 무관 리스크.

3. US 리밸런싱 — 구체적 거래 계획

3.1 매도 목록 (총 +$6,964)

전쟁 중 8개 매도 → 종전 후 4개로 축소. Tax-Loss + 종전 역풍 종목만 정리.

종목	액션	주수	금액	근거
ORCL	전량 매도	13주	+$1,929	Tax-Loss -$903. 종전 무관 구조적 약세
RDW	대폭 축소	200주	+$1,726	전쟁 프리미엄 해소, 적자 소형주, Tax-Loss -$350(E)
OII	부분 매도	40주	+$1,420	신규: 유가 $101→$70 역풍, 내부자 매도 시그널
TSLA	비중 축소	5주	+$1,889	종전 랠리 후 5월 매도. P/E 345, 18.7%→16.5%

Tax-Loss Harvesting: ~$1,253(E) (ORCL $903 + RDW $350)

3.2 매수 목록 (총 ~$4,337)

전쟁 중 방어 ETF 4건 전량 취소 → AI/반도체 성장 강화로 전환.

종목/ETF	주수	금액	근거	vs 전쟁 중
NVDA 10주 or TSM 5주	10/5	$1,750	AI CapEx $571B(2026E), 종전+인하 수혜 Top Pick	신규
ABBV	5주	$1,087	유일한 방어 포지션. 배당 54년 연속 성장, Dividend King	축소
MRVL 15주 or COHR 5주	15/5	$1,500	AI 인프라 2nd tier. 데이터센터 칩/광통신	신규

순현금 유입: +$2,627 (추가 기회 자금으로 유보)

3.3 실행 타임라인

Phase 1 (4월 1~2주): 구조적 약세 종목 정리
├─ ORCL 13주 전량 매도 (+$1,929)
└─ RDW 200주 매도 (+$1,726)

Phase 2 (4월 3주~5월): 종전 랠리 활용
├─ OII 40주 매도 (+$1,420)
├─ TSLA 5주 매도 (+$1,889, 랠리 후 가격 최적화)
├─ NVDA 10주 or TSM 5주 매수 (-$1,750)
└─ ABBV 5주 매수 (-$1,087)

Phase 3 (6월): 성장 포지션 강화
├─ MRVL 15주 or COHR 5주 매수 (-$1,500)
└─ 잔여 현금 유보 ($2,627)

모니터링 (7~9월):
├─ TSLA 비중 15% 이하 추가 축소 검토
├─ KOSPI 6,500 도달 시 KR 이익실현 검토
└─ 종전 합의 이행 상태 주간 모니터링

4. KR 리밸런싱

4.1 종전이 한국에 미치는 3중 해소 효과

이란 종전은 3월 KOSPI 급락(-14%)의 3가지 원인을 동시에 해소한다.

해소 요인	전쟁 중	종전 후 (E)
유가	Brent $105~118	$75~80 (Q3) → CPI 2.4%→1.8~2.0%, 한은 인하 재등장
환율	1,517원	1,380~1,420원 (전쟁 프리미엄 70~100원 해소)
외국인 수급	3월 -30조원 (역대 최대 순매도)	4월 +5~10조원 순매수 전환 (E)

KOSPI 4/1 이미 +7.09% 급등(5,410). 3개월 내 6,200~6,500 전고점 회복 경로.

4.2 종목별 권고

SK하이닉스 (2,500만원, 60.1%) — 유지 (확신도 High)

전쟁 중에는 600만원 매도를 권고했으나, 종전 환경에서는 유지로 전환.

항목	수치
현재가	872,000원 (+8.05%)
PER (2026E)	5.9배
컨센서스 목표가	1,320,166원 (+51%)
HBM 시장점유율	62%
Q1 실적 발표	04.29

HBM 슈퍼사이클 + 외국인 매수 전환 + KOSPI 반등 = 3중 순풍
원화 강세(1,517→1,400)는 원화 실적 역풍이나, 주가 상승 모멘텀이 상쇄
60% 단일 집중 리스크는 상존하나, 6개월 내 HBM 사이클 붕괴 확률 낮음

삼성전자 (460만원, 11.1%) — 비중 확대 (확신도 Medium)

항목	수치
현재가	184,400원 (+10.29%)
Fwd PER	5~6배 (역사적 저평가)
컨센서스 목표가	239,873원 (+30%)

종전 환경에서 삼성전자 확대 근거:

HBM4 세계 최초 양산 선언 + 엔비디아 HBM3E 퀄 진행
16조원 자사주 소각 (밸류업 프로그램)
Q1 영업이익 대폭 개선 전망 (메모리 사이클 + HBM)
SK하이닉스와 달리 파운드리/시스템 반도체 다변화

권고: 370만원 추가 매수 → 총 830만원 (18~20% 비중)

펄어비스 (200만원, 4.8%) — 보유 관망 (확신도 Low)

붉은사막 400만장 판매, BEP 달성. 투자경고종목 판단 중(04.01~14)
종전의 직접적 영향 제한적. 소비심리 개선으로 간접 긍정
200만원 소규모 유지. 65,000원 이하 시 추가 매수 검토

KODEX 코스피100 (1,000만원, 24.0%) — 유지

KOSPI 반등 수혜 (5,438→6,200~6,500)
SK하이닉스/삼성전자 비중 30%+로 직접 보유와 중복 존재
삼성전자 추가 매수 재원으로 일부 사용 가능

4.3 KR 리밸런싱 요약

종목	현재	조정 후	변동	vs 전쟁 중
SK하이닉스	2,500만 (60.1%)	2,500만 (55.2%)	유지	취소 (매도→유지)
삼성전자	460만 (11.1%)	830만 (18.3%)	+370만	신규 확대
KODEX 코스피100	1,000만 (24.0%)	1,000만 (22.1%)	유지	변경 없음
펄어비스	200만 (4.8%)	200만 (4.4%)	유지	유지
합계	4,160만	4,530만	+370만

삼성전자 추가 매수 재원: 신규 입금 370만원 또는 KODEX 코스피100에서 370만원 이전.

5. 시나리오별 6개월 성과 전망

통합 포트폴리오

시나리오	확률	가정	수익률 (E)	손익 (E)
Bull	25%	종전+Fed 2회 인하+AI 가속	+18~22%	+$33K~$41K
Base	50%	종전+Fed 1회 인하+정상화	+10~15%	+$19K~$28K
Bear	25%	종전했으나 경기침체	-5~-10%	-$9K~-$19K
가중 평균			+8~10%	+$15K~$19K

전쟁 중 vs 종전 후 기대수익 비교

이란 종전 하나의 변수가 포트폴리오 기대수익을 극적으로 전환시킨다.

구분	전쟁 중 가중 평균	종전 후 가중 평균	차이
US	+0.3% (+$500)	+8~10% (+$13K~$16K)	+$12K~$15K
KR	-1% (-50만원)	+8~11% (+370~470만원)	+320~520만원
합계	+0.3%	+8~10%	+$15K~$19K

6. 리밸런싱 전후 핵심 지표 비교

지표	현재	리밸런싱 후	전쟁 중 권고 대비
Tech/반도체 비중	62.8%	63.5%	55.5%→63.5% (성장 유지)
TSLA 단일 비중	18.7%	16.5%	13.5%→16.5% (매도 축소)
Energy 비중	6.5%	4.1%	5.3%→4.1% (OII 축소)
Defense 비중	3.7%	2.5%	동일 방향
Healthcare 비중	1.8%	2.5%	동일 방향
방어 ETF	0%	0%	3.3%→0% (전량 취소)
Portfolio Beta	~1.45	~1.40	1.35→1.40 (공격적)
Tax-Loss 절감	$0	~$1,253	$1,298→$1,253
순현금 유입	—	+$2,627	—
6M 가중 기대수익	—	+8~10%	+0.3%→+8~10%

7. 구조적 리스크 — 종전이 해결하지 못하는 문제

종전이 매크로 환경을 극적으로 개선하지만, 아래 4가지 구조적 문제는 환경과 무관하게 지속된다.

#	문제	수치	판정
1	TSLA 단일 종목 집중	18.7% → 16.5% (1단계)	유지 (목표 10%)
2	US/KR 반도체 7종목 중복	28.4%	유지 (순풍이나 과집중)
3	방어자산 0%	종전 환경에서 시급성↓	모니터링
4	적자 기업 3종목 (BE, RDW, RKLB)	8.2B+ 미실현이익 포함	유지 (인하 수혜)

8. 모니터링 트리거

트리거	조건	액션
종전 합의 결렬	호르무즈 재봉쇄, WTI >$95	전쟁 중 권고로 즉시 복귀 (SCHD/GLD 매수)
Fed 6월 동결	인하 미실행	성장주 비중 재평가
VIX >25 회귀	신규 리스크 이벤트	방어자산 편입 재검토
KOSPI 6,500 도달	전고점 회복	KR 일부 이익실현
TSLA 비중 >20%	주가 급등	추가 매도 5~10주
HBM 가격 하락 전환	메모리 사이클 피크 아웃	SK하이닉스/MU 비중 축소
Core PCE >3.5%	인플레 재가속	전쟁 중 방어 전략 일부 복원

참고자료

면책: 본 분석은 "이란-미국 전쟁 종전" 가정 하의 시나리오 분석이며, 실제 투자 결정은 투자자 본인의 책임입니다. 종전 합의 불발 시 전쟁 중 권고로 즉시 복귀해야 합니다.