000660.KS, 005930.KS, 263750.KS IC Memo

핵심 요약 및 Action Plan

시나리오 전제

2026-04-01 이란-미국 전쟁 공식 종전, 호르무즈 해협 봉쇄 해제 개시
전쟁 기간: 2026-02-28 ~ 2026-04-01 (약 32일)
Brent 유가: $105~118 → 종전 후 $75~85 정상화 예상 (EIA 전망 기준 Q3 $80)

한국 포트폴리오 현황 (4,160만원)

종목	코드	보유액	비중	4/1 주가	등락률(당일)
SK하이닉스	000660.KS	2,500만원	60.1%	872,000원	+8.05%
KODEX 코스피100	ETF	1,000만원	24.0%	-	+7.09%(지수)
삼성전자	005930.KS	460만원	11.1%	184,400원	+10.29%(E)
펄어비스	263750.KS	200만원	4.8%	데이터 미확인	투자주의종목

Top Pick: SK하이닉스 (000660.KS)

현재가: 872,000원 | 시총: 620조원 | PER: 14.79x
6개월 목표가: 1,200,000~1,400,000원 (상승여력 37~60%)
권고: 비중 유지 (60% → 55~58%), 종전 환경에서 HBM 슈퍼사이클 가속

Action Plan (실행 우선순위)

즉시: 펄어비스 전량 매도 (투자주의종목 + 급등 후 차익실현) → +200만원 현금화
1주 내: 삼성전자 비중 확대 (11% → 18~20%) — HBM4 양산 + 밸류업 효과
2주 내: KODEX 코스피100 축소 (24% → 12~15%) — 반도체 직접 보유와 중복 해소
신규 편입 검토: 종전 수혜 섹터 (항공/정유 역방향, 소비재) 또는 현금 비중 확보

Part A. 한국 매크로 — 종전 시나리오 하 변화 예상

A-1. 유가 정상화 경로

구분	전쟁 중 (3월)	종전 직후 (4월)	정상화 (Q3 2026)
Brent 유가	$105~118/bbl	$85~95/bbl (E)	$75~80/bbl (E)
호르무즈 해협	봉쇄 (사실상 마비)	단계적 개방	정상 운항
해상운임 프리미엄	+50~80%	+20~30% (E)	정상 수준 (E)

출처: Brent 3월 31일 $107.72 (Trading Economics), 3월 월간 +63% 역대 최대 상승 (CNBC, 2026-03-31), EIA 전망 호르무즈 전면 개방 시 Brent Q3 $80 (CNBC, 2026-03-28)

Brent는 3월에 63% 상승하여 1988년 이래 최대 월간 상승폭 기록
종전 선언 시 즉각적으로 $10~20 하락 예상 (트럼프 "곧 종전" 발언 시 유가 11% 급락 선례, 3월 24일)
한국 원유 중동 의존도 70.7%로 일본(75%) 다음 세계 2위 → 종전으로 가장 큰 수혜국 중 하나

A-2. CPI 하향 안정 → 한은 금리 인하 재등장

지표	전쟁 전 (2월)	전쟁 중 (3월)	종전 후 전망 (Q2-Q3)
CPI (YoY)	2.0%	2.4% (E)	1.8~2.0% (E)
기준금리	2.50% (6회 동결)	2.50%	2.25~2.50%
금통위 전망	동결 기조	동결	6~7월 인하 가능성 재부상

출처: CPI 3월 2.4% 전망 (이데일리, 2026-03-27), 기준금리 2.50% 6회 동결 (한국은행, 2026-02), 4월 금통위 4/10 예정 (한국은행)

전쟁 기간 중 유가 급등이 CPI를 2.0% → 2.4%로 끌어올림
종전으로 유가 정상화 시, 석유류 가격 하락 효과가 4~5월부터 CPI에 반영
한은이 "추가 인하 고려" 문구를 삭제했으나, 유가 안정화는 6월(6/11) 또는 7월(7/17) 금통위에서 인하 논의 재개의 결정적 조건
Citi 분석: 유가가 $82 이상 유지 시 GDP -0.45%p 영향 → 종전으로 이 리스크가 해소

A-3. 원/달러 환율: 원화 강세 경로

구분	전쟁 중 (3/31)	종전 후 1개월 (E)	종전 후 3개월 (E)
원/달러	1,517원	1,420~1,460원	1,380~1,420원
변동 요인	안전자산 수요 + 유가	리스크 해소 + 외인 유입	WGBI + 24시간 FX

출처: 원/달러 1,517.13원 (3/30, 나무위키/Trading Economics), 4월 전망 1,380~1,470원대 (ieconomyu, wonforecast)

핵심 원화 강세 드라이버 3가지:

안전자산 해소: 전쟁 리스크 프리미엄 약 70~100원 추정 (전쟁 전 1,440원대 → 전쟁 중 1,517원)
외국인 자금 재유입: 3월 코스피 외국인 순매도 30조원 → 종전 시 급격한 반전 예상
7월 원화 24시간 거래 개시 + MSCI 선진국 편입 기대: 외국인 원화 접근성 대폭 개선

단, 원화 강세는 SK하이닉스/삼성전자 등 수출 기업에게 환율 역풍으로 작용 (원화 10원 강세 시 SK하이닉스 영업이익 약 -1,000억원 영향 추정)

A-4. 외국인 자금 흐름 반전

구분	3월 (전쟁 기간)	4월 전망 (종전 후)
코스피 외국인 순매수	-30조원 (역대 최대 월간 순매도)	+5~10조원 (E)
삼성전자 외국인	-15.6조원 (3/3~27)	순매수 전환 예상
SK하이닉스 외국인	-6.3조원 (3/3~27)	순매수 전환 예상
외국인 지분율	SK하이닉스 52.69%, 삼성전자 데이터 미확인	회복 시작

출처: 외국인 3월 순매도 30조원 (더퍼블릭, 2026-03-31), 삼성전자 -15.6조, SK하이닉스 -6.3조 (3/3~27, 서울신문 2026-03-27)

외국인 3월 이탈의 핵심 원인: 지정학 리스크 + 고환율 + 유가 급등
종전 선언은 3가지 원인 모두를 동시에 해소하는 트리거
4월 배당 달러 전환 수요(약 11조원)가 단기적으로 환율 상승 압력이지만, 종전 효과가 이를 상쇄할 가능성 높음
외국인 순매수 전환 시점: 종전 확인 + 호르무즈 실제 개방 확인 후 1~2주 내 개시 예상

A-5. KOSPI 반등 목표

구간	KOSPI	근거
전쟁 전 고점	6,347	2026년 1월 고점
전쟁 저점	5,052 (E)	3월 중 장중 저점 추정
4/1 종가	5,410	종전 기대감 반영, +7.09% (Seoul Economic Daily)
1개월 목표	5,800~6,000	외인 유입 + 유가 안정 + 실적 시즌
3개월 목표	6,200~6,500	전고점 회복 + 밸류업 + 24시간 FX

출처: KOSPI 4/1 개장 5,330.04 (+277.58p, +5.49%), Seoul Economic Daily (2026-04-01)

4월 1일 KOSPI는 종전 기대감으로 +7.09% 급등하며 5,400선 회복
3월 코스피 -13% 급락으로 "글로벌 최하위 수익률" 기록 (더퍼블릭) → 반등 탄력 큼
삼성전자 +13.64%, SK하이닉스 +11.40%, 현대차 +9.54% 등 대형주 주도 상승

A-6. GDP 성장률 상향 가능성

기관	전쟁 전 전망	전쟁 중 하향	종전 후 복원 (E)
KDI	2.0%	1.5~1.7% (E)	1.8~2.0% (E)
OECD	2.1% → 1.7%	1.7%	1.9~2.1% (E)
한국은행	2.0%	하향 가능성	원래 전망치 복귀 (E)

출처: OECD 1.7% 하향 (Seoul Economic Daily, 2026-03-26), KDI 2.0% (2026-02), Citi 유가 고유지 시 GDP -0.45%p (Korea Times, 2026-03-03)

OECD가 한국 성장률을 2.1% → 1.7%로 하향한 핵심 이유가 유가 급등
종전으로 유가 정상화 시 하향된 0.4%p의 대부분이 복원 가능
반도체 수출 호조(3월 $328억, +151% YoY)는 전쟁과 무관하게 지속되는 구조적 성장 동력

A-7. 밸류업 + 원화 24시간 거래 시너지

종전은 밸류업 프로그램의 효과를 극대화하는 촉매:

삼성전자: 16조원 규모 자사주 소각(보유분 82.5%) + 2025~2026년 주주환원 총 27조원 이상
7월 외환시장 24시간 개장: 외국인 원화 직접 관리 가능 → 한국 시장 접근성 혁신적 개선
MSCI 선진국 편입 기대: 밸류업 + 24시간 FX + WGBI 편입이 복합적으로 작용
종전으로 "한국 = 지정학 리스크" 인식이 약화되면, 구조적 개혁 효과가 더 빠르게 반영

Part B. SK하이닉스 (000660.KS) — 종전 시나리오 분석

B-1. 최신 밸류에이션

지표	수치	출처/기준일
현재가	872,000원	4/1 장중, 중앙이코노미뉴스
시가총액	620조원	4/1, 중앙이코노미뉴스
PER (TTM)	14.79x	4/1, 중앙이코노미뉴스
PBR	5.21x	FnGuide 3월 기준
배당수익률	0.34%	KRX 3월 기준
외국인 지분율	52.69%	4/1, 중앙이코노미뉴스
52주 고점	1,082,000원 (E)	1월 고점 추정
고점 대비	-19.4%	계산값

B-2. FY2025 실적 및 FY2026 전망

구분	FY2025 실적	Q1 2026 (E)	FY2026 (E)
매출	97.1조원 (+47% YoY)	52.6조원 (대신증권)	165.9~189.6조원
영업이익	47.2조원 (+101% YoY)	38.0조원 (대신증권)	100.8~124.5조원
영업이익률	48.6%	72.2% (E)	60~66% (E)

출처: FY2025 실적 (SK하이닉스 뉴스룸, 2026-01), Q1 전망 (머니투데이/대신증권, 2026-03-16), 연간 전망 (대신증권 165.9조/글로벌에픽 100.8조~대신증권 124.5조)

Q1 2026 실적 발표: 4월 29일 — D램 ASP +62%, 범용 D램 ASP +95%, NAND ASP +60% (QoQ)
시장 컨센서스 대비 어닝 서프라이즈 가능성 높음 (대신증권 38조 vs 기존 컨센서스 상회)

B-3. HBM 슈퍼사이클 + 종전 환경

HBM 시장 지배력:

제품	SK하이닉스 점유율	삼성전자	마이크론
HBM3E (2025 Q4)	57%	27%	16% (E)
HBM4 (2026 전망)	54%	28%	18%
엔비디아 Rubin HBM4	70% (UBS 전망)	-	-

출처: HBM 점유율 (뉴스스페이스 2026-01, 카운터포인트리서치, UBS)

종전이 HBM 슈퍼사이클에 미치는 영향:

직접 영향 제한적: AI/HBM 수요는 전쟁과 무관한 구조적 트렌드. 전쟁 기간에도 수출 $328억(+151%)을 기록한 점이 증거
간접 긍정: 외국인 재유입 → 대형 반도체주 가장 먼저 수혜 (삼성전자/SK하이닉스 = 외인 매매 1, 2위 종목)
환율 역풍: 원화 1,517 → 1,420원 강세 시 약 97원 이동 → 영업이익 약 -1조원 추정치 영향
순효과: 외국인 유입에 의한 주가 상승 효과 >> 환율 역풍. 종전은 SK하이닉스에 명확한 긍정

B-4. 반도체 과집중 리스크 — 종전으로 달라지는가?

현재 포트폴리오의 반도체 익스포저:

한국: SK하이닉스 60.1% + 삼성전자 11.1% + KODEX 코스피100 내 반도체(약 45%) × 24% = 약 82%
미국: NVDA 9.2% + MU 4.3% + AVGO 7.1% = 약 20.6%
합산: 전체 자산(2.5억원)의 약 36~40%가 반도체

종전 후 평가:

반도체 과집중 리스크는 구조적 이슈이므로 종전으로 해소되지 않음
다만 종전으로 반도체의 펀더멘털 리스크(수요 둔화)가 아닌 매크로 리스크(유가/환율/지정학)가 해소됨
과집중이지만 사이클 위치가 우호적 (HBM 슈퍼사이클 초중반) → 당분간 허용 가능한 편향

B-5. 6개월 목표가 및 비중 권고

시나리오	목표가	상승여력	근거
보수적	1,100,000원	+26%	2026E PER 9x 적용
기본	1,300,000원	+49%	컨센서스 평균 1,291,600원
낙관적	1,500,000원	+72%	KB증권 170만원 목표가의 보수 조정

출처: 컨센서스 평균 1,291,600원 (Investing.com), KB증권 1,700,000원 (뉴스핌, 2026-03-31), 하나증권 1,120,000원

권고: 비중 55~58% 유지 (현 60.1%에서 소폭 축소)

4/29 실적 발표 전까지 현 비중 유지, 실적 확인 후 비중 미세 조정
종전 랠리에서 +10~15% 상승 시 일부 차익실현 → 삼성전자로 재배분

Part C. 삼성전자 (005930.KS) — 신규 분석

C-1. 최신 밸류에이션

지표	수치	출처/기준일
현재가	184,400원	4/1, Investing.com
당일 등락	+10.29% (+17,200원) (E)	4/1 추정
시가총액	약 1,100조원 (E)	보통주 59.7억주 × 184,400원
PER (TTM)	22.87x	FnGuide
PBR	1.85x	FnGuide
Fwd PER (2026E)	5~6x (E)	영업이익 170~220조원 기준
배당수익률	1.51%	FnGuide
배당금 확정	주당 1,668원 (결산분 포함)	삼성전자 IR

참고: TTM PER 22.87x는 FY2025 기준. FY2026 실적이 4~5배 증가 전망이므로 Fwd PER는 급격히 하락

C-2. HBM 추격 현황

마일스톤	상태	시점
HBM3E 12단 엔비디아 퀄 통과	완료	2025년 9월
HBM3E 공급 개시	진행 중	2025 Q4~
HBM3E 가격 전략	SK하이닉스 대비 -20~30%	2025 Q4~
HBM4 세계 최초 양산 출하	완료	2026년 2월 12일
HBM4 엔비디아 퀄 테스트	"최고 평가에 근접"	2026년 3월
HBM4 양산용 파운드리	자체 4nm 공정 활용	베이스다이

출처: HBM4 최초 양산 (삼성전자 뉴스룸, 2026-02-12), 엔비디아 HBM4 퀄 최고 평가 (EPNC, 2026년), HBM3E 가격 -30% (Threads, 2026)

핵심 전환점: 삼성전자가 HBM4를 SK하이닉스보다 먼저 양산 출하한 것은 게임 체인저. HBM3E에서의 열위를 HBM4에서 만회할 기회.

C-3. 파운드리 사업 회복 전망

2나노 1세대 양산 본격화, 미국/중국 거래선 수요 강세로 매출 증가
다만 충당 비용 영향으로 수익성 개선은 제한적 (FY2025 Q4)
2026년 상반기 2나노 본격 가동 + HBM4 베이스다이 자체 수주 → 파운드리 흑자 전환 가시화

C-4. AI 메모리 vs 범용 DRAM/NAND 사이클

삼성전자가 SK하이닉스 대비 유리한 포인트:

구분	SK하이닉스	삼성전자
HBM 집중도	높음 (전체 DRAM의 60%+)	상대적 분산
범용 DRAM	2위	1위 (시장 점유율 40%+)
NAND	3위	1위
범용 메모리 슈퍼사이클 수혜	중간	최대

2026년 Q1 범용 D램 ASP +95% (QoQ) → 삼성전자가 절대 물량에서 더 큰 수혜
Q1 영업이익 40~43조원 전망 (KB증권/키움증권) → 전년동기 대비 6배 증가
범용 메모리 슈퍼사이클은 삼성전자에게 SK하이닉스보다 더 큰 레버리지

C-5. 밸류업 프로그램 참여

주주환원 정책	규모	시점
자사주 소각	16조원 (보유분 82.5%)	2026년 상반기
연간 배당	주당 1,668원	분기배당 + 결산배당
특별배당	포함 (결산분 566원)	4월 17일 지급 예정
2025~2026 주주환원 합계	27조원+	-

출처: 자사주 소각 16조원 (뉴시스, 2025-03-07), 배당 1,668원 (infoarounds, 2026), 주주환원 27조원 (infoarounds)

한국 증시 역사상 최대 규모의 자사주 소각. 코리아 디스카운트 해소의 상징적 이벤트.

C-6. SK하이닉스와의 투자 포인트 차이

비교 항목	SK하이닉스	삼성전자
HBM 리더십	1위 (57%)	2위 (27%) → HBM4로 추격
밸류에이션	PER 14.79x, PBR 5.21x	PER 22.87x(TTM), Fwd 5~6x, PBR 1.85x
주주환원	일반적	파격적 (16조 자사주 소각)
범용 메모리 레버리지	중간	최대
파운드리	없음	있음 (2나노 가동)
디스플레이/가전	없음	있음 (포트폴리오 분산)
6개월 상승여력	+37~60%	+40~70% (E)
리스크	HBM 집중 리스크	경쟁력 회복 지연 리스크

결론: 삼성전자는 "저평가 + 밸류업 + 범용 메모리 슈퍼사이클"의 트리플 촉매. SK하이닉스는 "HBM 왕좌 + 안정적 실적 성장". 포트폴리오 관점에서 삼성전자 비중 확대가 리스크 분산과 수익 극대화를 동시 달성.

C-7. 6개월 목표가 및 비중 권고

시나리오	목표가	상승여력	근거
보수적	250,000원	+36%	FY2026 Fwd PER 7x
기본	280,000원	+52%	컨센서스 중간 (키움 26만, 대신 27만, KB 32만)
낙관적	320,000원	+74%	KB증권 32만원 목표가

출처: 키움증권 260,000원 (2026-03-03), 대신증권 270,000원, KB증권 320,000원 (서울경제, 2026)

권고: 비중 11% → 18~20% 확대 (약 300~400만원 추가 매수)

매수 타이밍: 종전 직후 1~2주 내 분할 매수 (3회)
4/7 잠정실적 발표 전까지 1차 매수, 실적 확인 후 2차 매수
SK하이닉스와 합산 반도체 비중은 73~78% → 여전히 높지만 양사 분산으로 단일 종목 리스크 감소

Part D. 펄어비스 (263750.KS)

D-1. 붉은사막 최신 판매 현황

마일스톤	판매량	소요 기간
출시일 (3/20)	-	-
200만장	200만	1일 (한국 콘솔게임 최초)
300만장	300만	4일
400만장	400만	12일 (4/1 달성)
손익분기점	250~300만장	이미 돌파

출처: 400만장 돌파 (ZDNet, 글로벌이코노믹, 아주경제, 2026-04-01), 스팀 '매우 긍정적' 평가, 동시접속 27만 기록

연간 판매량 전망 (증권사):

DS투자증권: 800만장 (Bull)
NH투자증권: 526만장 → 매출 3,835억원
SK증권: 495만장

D-2. 종전 시나리오 영향

직접 영향: 제한적. 게임 산업은 전쟁과 거의 무관
간접 영향: 소비심리 개선 → 게임 구매 의향 소폭 상승 가능
환율 영향: 글로벌 매출(스팀+콘솔)이 달러/유로 기반 → 원화 강세 시 원화 환산 매출 감소
종전 수혜보다는 붉은사막 자체 성과가 압도적으로 중요한 종목

D-3. 투자 리스크

리스크	상세
투자주의종목 지정	4/1 투자주의종목 지정, 5일간 60%+ 상승으로 투자경고 격상 가능성
밸류에이션 부담	시총 3.61조원, 2026E 영업이익 1,300~2,750억원 → PER 13~28x
원히트 원더 리스크	후속작 파이프라인 불확실
판매량 지속성	출시 초기 집중 매출 후 급감 패턴 일반적

출처: 투자주의종목 지정 (톱스타뉴스, 2026-04-01), 시총 3.61조원 (Investing.com)

D-4. 6개월 권고

권고: 전량 매도 (4.8% → 0%)

근거:

투자주의/경고 지정 리스크 — 단기 급등 후 변동성 극대화 구간
12일 만에 400만장 달성 → 호재 대부분 반영 (Buy the rumor, sell the news)
포트폴리오 내 비중 4.8%(200만원)로 성과 기여도 제한적
매도 대금을 삼성전자 비중 확대에 활용하는 것이 효율적
증권사 목표가(51,000~62,000원) 대비 현 주가가 이미 목표가 상단 30% 초과

Part E. KODEX 코스피100

E-1. KOSPI 종전 후 반등 시나리오

4/1 KOSPI +7.09% 급등으로 5,410 회복. 향후 3개월 6,200~6,500 목표 시 KODEX 코스피100 수익률도 +15~20% 기대.

E-2. 반도체 중복 문제

KODEX 코스피100 내 추정 반도체 비중:

종목	비중 (추정)
SK하이닉스	~24%
삼성전자	~22%
반도체 합계	~46%

출처: KODEX 200 Active 기준 SK하이닉스 24.03%, 삼성전자 21.67% (brokdam, 2026)

중복 계산: KODEX 1,000만원 × 46% = 460만원이 반도체 → 직접 보유 SK하이닉스 2,500만 + 삼성전자 460만 + ETF 내 460만 = 3,420만원 (전체의 82.2%)

E-3. 권고: 축소 (24% → 12~15%)

약 400~500만원 매도 → 삼성전자 직접 매수로 전환
직접 보유가 ETF보다 세금 효율 + 밸류업(자사주 소각/배당) 직접 수혜
잔여 500~600만원은 비반도체 섹터 분산 역할로 유지

Part F. 한국 포트폴리오 리밸런싱 권고

F-1. 현 구성 문제점

문제	상세	종전으로 해소?
반도체 과집중 (82%)	단일 섹터 리스크 극대	해소 안됨 (구조적)
대형주 편향	KOSPI 대형주만 보유	해소 안됨
성장/밸류 혼재 부재	모든 종목이 성장주	해소 안됨
배당 수익률 저조	SK하이닉스 0.34%, ETF 낮음	삼성전자 확대로 소폭 개선
펄어비스 = 테마 베팅	게임 단일 타이틀 의존	무관

F-2. 최적 비중 조정안

종목	현 비중	조정 비중	변동	금액 변동
SK하이닉스	60.1%	55%	-5.1%p	-210만원 매도
삼성전자	11.1%	20%	+8.9%p	+370만원 매수
KODEX 코스피100	24.0%	13%	-11.0%p	-460만원 매도
펄어비스	4.8%	0%	-4.8%p	-200만원 매도
현금(리밸런싱 재원)	0%	12%	+12.0%p	+500만원

조정 후 포트폴리오: 4,160만원

종목	비중	금액	역할
SK하이닉스	55%	2,290만원	HBM 리더, 핵심 알파
삼성전자	20%	830만원	범용 메모리 + 밸류업 + HBM4 추격
KODEX 코스피100	13%	540만원	시장 베타 + 비반도체 분산
현금	12%	500만원	추가 매수 / 신규 편입 재원

F-3. 신규 편입 검토

현금 500만원의 활용 방안 (종전 후 1~3개월 내):

옵션	종목/섹터	근거	우선순위
A	삼성전자 추가 매수	실적 확인 후 비중 확대	높음
B	KODEX 200 대체	더 넓은 시장 분산	중간
C	종전 수혜 소비재	현대차/LG생활건강 등	중간
D	배당주	KB금융/하나금융 (배당 5%+)	낮음

권고: 4/29 SK하이닉스 실적, 4월 초 삼성전자 잠정실적 확인 후 결정. 급할 필요 없음.

F-4. 실행 타이밍

순서	액션	시점	근거
1	펄어비스 전량 매도	즉시 (4/1~2)	투자주의종목, 목표가 초과
2	KODEX 코스피100 일부 매도 (460만원)	4/1~7	종전 랠리 활용
3	삼성전자 1차 매수 (200만원)	4/3~7	잠정실적 발표 전
4	삼성전자 2차 매수 (170만원)	4/8~15	잠정실적 확인 후
5	SK하이닉스 일부 매도 (210만원)	4/29 실적 후	실적 확인 + 차익실현
6	현금 운용 결정	5월 중	매크로 정상화 확인 후

종합 매크로-포트폴리오 연결

이란-미국 종전
    |
    +-- 유가 $105 → $80 (E)
    |     +-- CPI 2.4% → 1.8~2.0% (E)
    |     +-- 한은 금리 인하 재논의 (6~7월)
    |     +-- GDP 전망 복원 (1.7% → 2.0%)
    |
    +-- 원/달러 1,517 → 1,420 (E)
    |     +-- 외국인 순매수 전환
    |     +-- KOSPI 5,410 → 6,200~6,500 (E)
    |     +-- SK하이닉스/삼성전자 환율 역풍 (제한적)
    |
    +-- 지정학 리스크 해소
          +-- "코리아 디스카운트" 축소
          +-- 밸류업 + 24시간 FX + MSCI 시너지
          +-- 외국인 30조 이탈분 환류 개시

최종 판단

종전은 한국 시장에 명확한 강세 촉매. 3월 -13% 급락의 핵심 원인(유가/환율/외국인 이탈) 모두 해소.
반도체 포지션 유지가 정당. HBM 슈퍼사이클은 전쟁과 독립적으로 진행 중이며, 종전은 이에 대한 매크로 장벽을 제거.
삼성전자 비중 확대가 핵심 액션. HBM4 양산 + 밸류업 16조 소각 + 범용 메모리 ASP 폭등 = 트리플 촉매.
펄어비스 매도 + KODEX 축소로 현금 확보 후, 실적 시즌 확인하며 단계적 재배분.